Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) — это сумма дисконтированных денежных потоков проекта за вычетом первоначальных инвестиций.
Формула:
NPV = Σ [CF_t / (1 + r)^t] - I₀
где CF_t — денежный поток в период t, r — ставка дисконтирования, I₀ — первоначальные инвестиции.
Правило принятия решения
- NPV > 0 — проект создаёт добавочную стоимость для акционеров, его следует принять.
- NPV = 0 — проект обеспечивает доходность, равную альтернативной стоимости капитала, решение зависит от стратегии.
- NPV < 0 — проект разрушает стоимость, его следует отклонить.
Пример
Проект требует инвестиций 10 млн руб. Ожидаемые денежные потоки: 4 млн руб. в год в течение 3 лет. Ставка дисконтирования 10%.
NPV = 4/1,1 + 4/1,1² + 4/1,1³ - 10 = 3,64 + 3,31 + 3,01 - 10 = 9,96 - 10 = -0,04 млн руб. (≈ -40 000 руб.)
Проект неэффективен (NPV отрицательный).
NPV — наиболее корректный критерий, так как учитывает денежные потоки, фактор времени и альтернативную стоимость капитала.